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O CANDLESTICK ADVERTE: CUIDADO, TRECHO EM DECLIVE por Marco Antonio de Barros Penteado

Existem diversos sistemas para análise gráfica, como o gráfico de barras, o candlestick, o ponto & figura, as ondas de Elliott., cada um com seus pontos fortes e fracos assim como suas particularidades. Neste artigo pretendemos destacar algumas peculiaridades do candlestick, especialmente aquelas referentes à reversão de tendências de alta para baixa.

A tradução de candlestick, do inglês, é castiçal, ou seja, uma base de apoio que sustenta uma vela. No caso do sistema de gráficos o termo Candlestick foi traduzido por Candelabro Japonês, uma vez que diversos padrões são constituídos por mais de uma vela, dando origem à utilização do termo candelabro em lugar de castiçal.

Apresentadas abaixo, cada vela é comparada com a barra equivalente. A representação das oscilações de preço por velas precisa de uma explicação: os máximos e mínimos são representados pelos pavios da vela. Como uma vela não possui pavio inferior, o termo adotado na literatura ao invés de pavio é sombra.

 Barra/Vela de Alta        Barra/Vela de Baixa
           Figura 1 – Barras e Velas
Corpo branco ou vazio – alta   -   Abertura inferior ao fechamento
Corpo cheio ou preto – baixa   -   Abertura superior ao fechamento
Sombra superior – MÁXIMO
Sombra inferior    - mínimo

O Candlestick apresenta algumas características:

• Salvo raras exceções, os sinais apresentados pelo candlestick normalmente estão focalizados no corpo da vela, isto é, no espaço compreendido entre a abertura e o fechamento. São muito poucos os padrões que levam em conta as sombras.
• Salvo raras exceções, por vezes sutis, a cor da vela no padrão não importa.
• Uma vez identificado um padrão em um gráfico, esse padrão - sob certas condições - possibilita que sejam tomadas decisões a respeito de compra ou venda de ações já no dia seguinte ao seu aparecimento, diferentemente do gráfico de barras, onde é necessário que se aguarde por uma confirmação.

A referência aos preços está expressa em Reais (R$).

Obs.: Em todos os gráficos exibidos existe reversão após a última vela apresentada. As reversões não foram mostradas.

Casos emblemáticos:

1)  Topo do bebê abandonado

Este padrão, apesar de raramente ocorrer, é talvez o mais contundente sinal de alerta indicando acentuada reversão de alta para baixa, e constitui-se em uma das variedades do padrão estrela da tarde.

O padrão estrela da tarde é formado por 3 velas: uma branca, que seria a última de um rally; a estrela, uma vela pequena de qualquer cor e que apresenta um gap com relação ao corpo da vela anterior e uma vela preta em seguida, conforme a Figura 2.

                                               

                                       Figura 2 – Estrela da tarde
Uma variedade da estrela da tarde com força ainda maior é a estrela doji da tarde, quando a estrela é uma vela doji, que tem forma de cruz, isto é, uma vela sem corpo pois a abertura é igual ao fechamento, conforme indica a Figura 3.

                                             
                                   Figura 3 – Estrela doji da tarde
E se a a estrela doji apresentar um gap com relação às sombras de ambas as velas adjacentes teremos o padrão Topo do Bebê Abandonado, ilustrado na Figura 4.

                                                
                           Figura 4 – Topo do Bebê Abandonado

Depois de um rally o preço (ou número de pontos) abre com um forte gap com relação à sombra superior da vela anterior levando a entender que a alta prosseguiria. No entanto, a formação de uma vela doji já dá início ao clima de incerteza do mercado, uma vez que depois de pequena oscilação para cima e para baixo o preço fecha no mesmo nível da abertura. No pregão seguinte o preço abre com um grande gap para baixo, e o fechamento se dá mais para baixo ainda, mostrando a perda de entusiasmo dos compradores que obriga os vendedores a vender por preços cada vez menores.

No gráfico de barras o padrão equivalente a este é a Ilha de Reversão.

O gráfico de Petrobras – Figura 5  - ilustra bem o efeito deste padrão.

Do topo da estrela (41,20), em 21 de maio de 2008 ao ponto mínimo da última vela à direita (13,90), em 27 de outubro de 2008, a queda foi de 66,26%.


 

      Figura 5 – Petrobras PN, PETR4 - Topo do Bebê Abandonado

2) Dark Cloud Cover

Este padrão, bem mais frequente que o anterior, é composto por duas velas:

• Uma à esquerda, branca, que será a derradeira vela de um rally.
• Outra à direita, preta, com abertura superior à sombra superior da vela anterior e fechamento ocorrendo dentro do limite abertura – fechamento (corpo) da vela anterior, conforme indica a Figura 6.
• Quanto maior for a penetração da vela preta no corpo da vela branca, maior a intensidade da reversão.                              

                                         
                                      Figura 6 – Dark Cloud Cover
Este padrão é conhecido por vários nomes em português, como Teto de Nuvem Escura, Nuvem Negra, Tempestade à Vista, Nuvem de Chuva e outros. Manteremos a denominação original em inglês, Dark Cloud Cover, abreviada por DCC.

         

    Figura 7 – Marcopolo PN, POMO4 – Dark Cloud Cover

A partir da DCC, do máximo do gráfico, 4,09 em 24/11/14, até o mínimo, 1,91 em  10/3/15 – dali em diante o gráfico volta a subir, alta esta não mostrada no gráfico - a queda foi de 53,3%.

A Tabela 1 abaixo apresenta exemplos de DCC com suas respectivas quedas, cujos gráficos não foram apresentados por uma questão de espaço.

                        Tabela 1 – Exemplos de Dark Cloud Cover

As variações na tabela acima confirmam que efetivamente houve uma reversão acentuada da tendência de alta para baixa após a DCC.

3) Estrela Cadente (Shooting Star)

Este padrão consiste em uma vela com corpo geralmente pequeno e cuja sombra superior deve ter comprimento de no mínimo duas vezes o tamanho do corpo.

                                                          
                                       Figura 8 - Estrela Cadente

                                               
                                                         
                  
                Figura 9 – Brasil ON – BBAS3 – Estrela Cadente

Do valor máximo alcançado pela sombra superior da estrela – 17,05 em 31/10/07 até o valor mínimo atingido, 13,13 em 21/11/07 – a queda foi de 22,99%.

A existência de um gap entre o corpo da estrela e o corpo da vela anterior, conforme alguns autores, nem sempre ocorre e não é uma condição necessária para validação do padrão. Mesmo que não exista o gap, o padrão é válido. No caso de commodities, na grande maioria das vezes em que este padrão aparece, não existem gaps.

A exemplo de padrões preponderantes para reversão de alta para baixa que ocorrem quando são analisados gráficos de barras, a saber: Topo Histórico, Ombro-Cabeça-Ombro e o Rompimento da Média Móvel de 1 Ano (233 dias ou 55 semanas), a ocorrência de qualquer destes três padrões – Topo do Bebê Abandonado, Dark Cloud Cover e Estrela Cadente também é prenúncio de acentuada reversão, principalmente os dois primeiros. Por outro lado, ao combinar recursos e indicadores presentes na análise do gráfico de barras, como suportes e resistências, tendências, indicadores – rastreadores e osciladores, com o candlestick, onde esses recursos praticamente não são considerados, a base para tomada de decisões de investimento aumenta, e muito! Vale ressaltar que o efeito destes padrões pode ser atenuado ou mesmo anulado se logo abaixo dos mesmos houver suportes como uma média móvel ou linha de suporte horizontal, por exemplo, e corroborado se houver resistências acima dos mesmos. Assim sendo, o critério de análise e a percepção do analista são fundamentais, pois todo o contexto em que se inserem tais padrões deve ser analisado.

               

Figura 10 – Lojas Americanas PN – LAME4 – Estrela Cadente + Resistência

Neste exemplo da Figura 10 pode-se observar que o gráfico tentou romper a resistência oferecida pela  MME 233, tendo percorrido um longo caminho de alta até o topo da sombra superior mas não conseguiu, voltou e fechou abaixo da MME 233. Isto mostra um duplo sinal de reversão: a estrela cadente e a resistência não rompida da MME 233. O fato de o corpo da estrela ser vermelho já se configura numa sutil indicação de que a estrela já é a primeira vela de uma tendência de baixa, dando início à reversão.

Candle diário x candle semanal

Recomendamos sempre o uso de 2 gráficos, na proporção de 1 x 5, ou seja, o diário e o semanal, utilizando preferencialmente o candlestick para o gráfico diário pela sua própria definição, e no caso do intraday, por exemplo 1 min e 5 min, para o de menor período,. No entanto, o uso do candlestick no diário e no semanal e no caso do intraday para o gráfico de 1 min e 5 min traz uma complementaridade interessante, conforme pode ser constatado nas figuras 11 e 12.

         

     Figura 11 – Sid. Nacional – CSNA3 – diário – Estrela Cadente

Neste gráfico o sinal de reversão é dado por uma estrela cadente.

Do ponto mais alto da sombra da estrela cadente, 27,90 em 19/5/08, até o menor valor atingido no aparente fim da queda, 13,60 em 10/9/08, a queda foi de 51,25%, confirmando a reversão anunciada pela estrela cadente. Como o gráfico começa a reverter a tendência a partir daí, leva a crer que a queda terminou nesse ponto.

No entanto, ao observar-se o gráfico semanal, verifica-se que ao em vez da estrela cadente o gráfico formou, na semana que se inicia no mesmo dia 19/5, um padrão DCC, prenunciando uma queda longa, uma vez que o gráfico agora é o semanal e a conformação é outra, formando outros padrões nem sempre perceptíveis no gráfico diário, como a queda mais intensa e de maior duração.


                            
              Figura 12 – Sid. Nacional – CSNA3 – semanal  – Dark Cloud Cover

Do valor máximo alcançado no topo do padrão DCC, 27,90 em 19/5/08, até o valor atingido no fim da queda, 6,41 em 17/11/08, a variação foi de – 77,03%, bem maior que a percebida no gráfico diário.

Claro que podem aparecer outros padrões candle provocando grandes reversões, como enforcado, harami, envolvimento, etc, mas os três padrões candle apresentados – topo do bebê abandonado, dark cloud cover e a estrela cadente  parecem ser os principais nos casos de grandes reversões.

Vale destacar que o efeito destes 3 padrões do candle é amplificado se aparecerem num topo histórico ou no topo da cabeça de uma formação Ombro-Cabeça-Ombro.                                               
                                              
Marco Antonio de Barros Penteado, CNPI
é professor de análise gráfica convidado da B3 Educação, FIA e FUCAPE. Foi analista de investimentos por mais de 15 anos, tendo sido diretor e conselheiro da APIMEC-SP (então ABAMEC-SP) durante vários mandatos. É engenheiro, pós-graduado em Administração de Empresas, sua dissertação de mestrado e sua tese de doutorado tiveram como tema a análise gráfica de ações. 
mabapen@uol.com.br