Ponto de Vista

MERCADO DE CAPITAIS: PASSADO, PRESENTE E FUTURO por Roberto Teixeira da Costa

Convidado pelo editor - Ronnie Nogueira - a escrever um artigo comemorativo desses dedicados e proveitosos 20 anos da Revista RI, pareceu-me oportuno que, em primeira mão, falasse a respeito do livro de minha autoria “Valeu a pena! Mercado de Capitais: passado, presente e futuro” que estará sendo distribuído em março - e que trata de tema muito caro para a Revista, ou seja, a evolução do mercado de capitais no Brasil.

Meu livro, lastreado nos mais de 60 anos de convivência com o mercado, iniciado em 1958, procurou dar uma visão retrospectiva, e principalmente olhando para frente, e alertar que o mercado não perdeu sua importância relativa em relação a questão crucial do nosso desenvolvimento. Mais do que nunca, é um instrumento fundamental para que o país volte a crescer com taxas sustentáveis e superando os gargalos de infraestrutura que nos afligem.

O livro, conta com o prefácio do ex-presidente Fernando Henrique Cardoso, apresentação do ex-presidente da BM&FBovespa (B3) Edemir Pinto, e orelhas assinadas por Jorge Paulo Lemann e Pedro Malan, está composto pelos seguintes temas:

1. O pioneirismo da Deltec nos anos 50.

2. A lenta consolidação do mercado de ações - Ações preferenciais: a solução?

3. Analistas de investimentos - participantes fundamentais.

4. A industrialização do Brasil na era JK e seu efeito no mercado financeiro.

5. Abertura do capital - sua relevância e benefícios.

6. Perfil do investidor brasileiro.

7. Mercado expande a partir de meados dos anos 1960.

8. Plano Real - trajetória inicial e o retorno da confiança em nossa moeda.

9. Bolsa de Valores - base do processo de criação de liquidez no Brasil.

10. Antecedentes à criação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

11. Nasce a Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

12. Autorregulação - sua importância para o mercado.

13. Brasilpar - pioneira no venture capital.

14. O analista financeiro no mercado do século XXI.

15. Expansões e contrações do mercado.

16. Novo Mercado e a criação da Câmara de Arbitragem do Mercado (CAM).

17. Fundos de pensão - sua relevante contribuição ao mercado.

18. Globalização - efeitos nos mercados e papel do International Accounting Standards Board (IASB).

19. Integração regional e participação em termos de inserção internacional.

20. Ética no mercado - Importância da divulgação de fato relevante.

21. Cuidando das notícias e a responsabilidade da imprensa.

22. Conselhos de Administração - visão estratégica.

23. Código Brasileiro de Governança Corporativa para Companhias Abertas.

24. Privatizações e papel das agências reguladoras.

25. Atratividade dos mercados externos - empresas brasileiras na New York Stock Exchange (NYSE).

26. O mercado de capitais e as pequenas-médias empresas - Bovespa Mais!

27. O BNDES e seu papel no mercado de capitais.

28. Mercado de capitais após 2005 e seu comportamento em anos recentes - forte ascensão, queda e posterior acomodação.

29. A crise dos subprimes e a derrocada da Lehman Brothers.

30. Ano crítico - 2016.

31. O mercado tem futuro?

32. Uma visão sobre os mercados em 2025.

33. A necessidade de reformas estruturais e sua importância para o mercado de capitais.

Nos comentários finais, reproduzo integralmente o que redigi:

“Afirmaria, sem hesitar, que nesses 60 anos, direta ou indiretamente dedicados ao mercado de capitais, registrei sensíveis progressos!

Evidentemente, não foi o desempenho dos meus sonhos, mas comparativamente aos países em desenvolvimento, mudamos de escala! No decorrer do texto, apontamos diferentes obstáculos e limitações que criaram constrangimentos ao seu crescimento.

Por isso, o título Valeu a pena! Indica que esse longo período de minha vida profissional foi compensador e em momento algum lamento o fato de a ele ter me dedicado com persistência e determinação. A estrutura do mercado, constituída por uma bolsa de valores das mais bem aparelhadas do mundo, instituições financeiras sadias e geridas com profissionalismo, diferentes associações de classe sempre buscando o melhor desempenho para o mercado, e a percepção, que se dissemina em toda a sociedade, da necessidade de mudanças, transmitem-nos a sensação de que elas virão.

Estamos reconhecendo nossos problemas e, em geral, com a determinação de corrigi-los. Sabemos que olhar o passado nem sempre nos garante uma visão de futuro.

No entanto, esse referencial é importante, mesmo reconhecendo que no Brasil, como nos demais países do mundo, estamos passando por sensíveis alterações na ordem política, econômica e social com mudanças tecnológicas nos colocando diante das novas realidades.

Porém, estou convicto que temos condição de vencê-los. Como sempre indico, devemos assistir ao filme Brasil e não nos basearmos em um momento específico que pode nos transmitir falsas impressões. Temos que perseguir os objetivos de mudanças com obstinação, e não esperar resultados imediatos.

Mas elas virão! Mãos à obra!”

ROBERTO TEIXEIRA DA COSTA
economista, foi o primeiro presidente da CVM,
e um dos responsáveis pela organização e instalação
da Comissão de Valores Mobiliários no Brasil.
roberto.costa@sulamerica.com.br